全球资产配置这么玩,你会失去一套房
2019-04-25 13:20

 

近两年,由于经济增速降缓导致国内产品出现不同程度的回撤,但反观美元资产的走势相对稳定,大量投资者将手中闲置的美元对境外资产进行投资以对冲国内资产有可能出现的不确定性。

 

虽然至今全球资产配置的热度持续攀升,但在这之中有几个投资者在考虑海外资产配置的误区值得探讨。

 

美元最大的优势在于稳定,而不是收益

 

对于很多投资者而言,在投资美元类资产的时候有一个重大误区,就是通过美元投资可以躲避人民币资产的通货膨胀,以提高整体资产收益率。

 

美元资产的收益率在全球领域来看是偏低的,资产收益能够跑赢美国社保基金的收益率,在北美地区就是属于较为可观的了。这个问题其实也很好理解,因为美国的经济体量实在太大,经济想继续以高增速发展已经是几乎不可能的,所以我们也能够明白,一个GDP增速平均值在2%-3%的经济体,很难有10%左右的平均资产收益率。

 

在资产收益率上看,反而新兴经济体表现更好,因为经济体量小,所以能够达到较高增速。

 

美元资产最大的优势,是通过其庞大的经济体量和良好的经济基础抵御市场波动,这在熊市中尤其重要。

 

无论是从固定收益类资产看,还是从权益类资产来看,美元资产都没有像人民币或其他新兴经济体货币资产一样有着极其强烈的波动。无论是美国国债收益率,还是美股走势,我们都能看到其是长周期、低波动的特点。

 

在目前全球尤其国内市场的系统性风险在不断增加的时期,利用美元的稳定性抵御风险是极佳的选择。

 

就好像目前国内资产表现整体不佳的时候,保险和债券走出了牛市的原因是避险情绪的发酵,在投资品类的选择中,美元资产同样也担任避险的角色。

 

所以我们能看到,无论是权益类投资,还是固定收益类投资,在此次行情中基本没有受到国内流动性危机的影响,甚至股权投资基金还由于避险情绪发酵引发美元基金募资量的上涨,美元资产的安全边际明显要高于国内。

 

美元走强与否和是否进行全球资产配置,无直接关系

 

这个逻辑很简单,全球资产配置的重点是在于分散单一地区、单一行业的风险,而不是集中对于单一地区和单一行业的投资,所以全球资产配置并不是单纯地配置美元。

 

国内情况大家都非常清楚,这里面我们就不再赘述了,主要需要躲避的是固收类产品的逾期风险和市场流动性风险。

 

再看欧洲,诸如:

 

- 英国的脱欧协议在下议院被否决;

 

- 法国被黄马甲的问题困扰;

 

- 德国忙于换届选举;

 

- 意大利、希腊财政问题仍悬而未决。

 

欧洲的增长疲态已经显现,并且系统性风险与黑天鹅事件发生的概率持续增加,由于经济增速放缓,权益类投资并不是最佳选择。

 

主要新兴经济体目前依然处于困境,南非、印度、巴西、俄罗斯都处于麻烦缠身的状况,为了防止资本外流和抑制通货膨胀,新兴经济体都被迫收紧了货币政策,状况堪忧。

 

美国目前的经济增速有部分放缓,二级市场处于高位区间,此时对美股进行投资也面临着较大压力。

 

所以我们会发现,全球资产配置的目的是分散风险,而不是集中投资,所以美元走强与否并不影响是否进行全球资产配置。

 

全球资产配置的本质,是根据不同周期投资不同资产

 

以中美关系举例,中国与美国的经济周期并不是同步的,所以美元资产可以作为对冲经济周期的重要工具。我们可以从两国的各个经济数据中大致推断,中国现在进入了通胀中后期的阶段,但美国才刚刚进入通胀的前期阶段。

 

由于美国国内的流动性还是相对充裕的,在美国历史上多次的减税政策实施后,我们看到了美国在4-9个季度中消费增速与GDP增速都有显著提高。所以我们判断在2019年美国GDP与消费增速依然会保持一定程度的稳定性。

 

反观国内,目前属于消费意愿与消费能力被房地产的虹吸效应拖累最严重时期,在流动性紧张的情况下,企业偿债能力普遍受到了不同程度的影响。但在这样的情况下如果我们关注资产价格就会发现,无论是A股市场还是股权投资市场,都出现了大量资产价格处于历史低值区间的投资机会,所以在境内的权益类资产反而成了全球质量最高的权益类投资机会。

 

所以随着逆全球化发展,世界各国经济周期开始分化,这其中带来了大量资产的投资机会。

 

全球资产配置需要的是耐心,而不是恐慌

 

在经济下行的过程中,有少部分从业者为了希望投资者投资海外资产,大肆鼓吹人民币贬值,制造市场恐慌,我们认为这是一种极其错误的做法。

 

资产配置的本意是帮助投资者能够穿越市场周期,躲避风险,从长期角度跑赢通货膨胀。

 

所以投资者应该是判断各个地区各个行业的资产表现,以求得更好的投资机会,而不是让自己通过非理性的方式对某一类型资产进行投资,陷入“韭菜”的困境。

 

投资有风险,选择需谨慎。本文仅作为知识分享,不构成任何投资建议。

 

来源:顾问云

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