让孙正义一直笑下去的秘密——私募股权基金
2019-06-06 15:45

 

在别人眼中,他是一个富有野心和激情的韩裔日本人。他个子不高,却出手阔绰。也有人评价他带着“有毒的无逻辑资本”闯入硅谷,但他自认为是“一个快乐的买家”。

 

2000年,互联网的第一次狂欢戛然而止,软银公司的股票跳崖式下跌99%,他损失了700亿美元,濒临破产。曾经历过自由落体般泡沫破裂的精心动魄的他,面对窘境时却说:“越是迷茫就越要往远处看,就越能看清洪流中的未来。”

 

然而,1999年他注资给阿里巴巴2000万美元,数年后变成了580亿美元。这一举动让他狂赚3000倍回报。这也是他最辉煌、最被人称颂和顶礼膜拜的事迹。

 

他就是日本亿万富豪、阿里巴巴集团最大股东软银集团(SoftBank Group)创始人孙正义。如今,这位“硅谷最有权势的投资人”带着1000亿美元的愿景基金,盯准人工智能,“扫货”硅谷,开始了又一段“疯狂的撒钞”之旅。

 

 

别为孙正义破产的传言担心

 

“孙正义要破产了?”质疑的声音越来越多。

 

据《华尔街日报》消息,2017年底,孙正义在比特币价格高峰时投入巨资,2018年初平仓累计亏损超过1.3亿美元(约8.74亿人民币)。

 

坏消息不仅来自数字货币,更来自外界对软银集团的担忧。

 

据日本《日经新闻》报道,截至2018年3月底软银集团的有息债务总计为16万亿日元,(约9270亿元人民币)。其中半数为债券。其未偿债券总共为5.41万亿日元,较三年前增长了80%。

 

“孙正义是最大的冒险者。而且他一直都是。他会不会像2000年互联网泡沫破灭时,再次接近破产?”这是很多人对这个充满光环效应投资者的担忧。

 

担忧不无道理。孙正义投资的科技公司多数还在亏损状态。

 

比如,Uber在2018年的运营亏损为30.33亿美元,上年同期运营亏损为40.80亿美元。

 

再如,软银集团投资超过120亿美元的We Work(全球联合办公空间鼻祖),2018年营收为18亿美元,净亏损19亿美元。

 

“谢谢你们担心我的公司。”孙正义在近期的一次采访中回应这种担忧。他还解释说:“软银集团的债务大约是40亿美元。我们的资产是250亿美元。因此,250亿美元的资产减去40亿美元的债务,这是一个非常健康的财务状况。”

 

是的,别担心孙正义会破产,更何况这两家科技公司都在近期申请了IPO。

 

据资料显示,软银集团占有愿景基金40%的资金(约合400亿美元),同时,要支付7%的优先收益。实际上,基金的投资收益率远远高于7%。从2000年起,软银集团的投资约有44%的投资回报率。这是佐证之一。“我想把阿里巴巴的股份持有尽可能长的时间。它的收入仍以每年40%的速度增长。”孙正义底气十足地说。

 

所以,别再为孙正义担心了,私募股权基金为他赚的盆满钵满!

 

 

与人工智能来场1000亿美元的约会

 

一直以来,孙正义希望软银愿景基金能够媲美巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司。也许这可以用来解释,孙正义为何将规模为1000亿美元的愿景基金(Vision Fund)进行IPO。

 

一度令硅谷的老牌风投们黯然失色的愿景基金从何而来?

 

据FT报道,2016年9月,孙正义遇到了沙特代表团的团长是沙特阿拉伯王国王储继承人——副王储穆罕默德•本•萨勒曼•阿勒沙特。他们一个想要创造科技帝国,一个想让自己的国家摆脱对的石油依赖,双方一拍即合,计划成立了一个有史以来建立的规模最大的私有基金——价值1000亿美元的愿景基金。而后沙特阿拉伯主权投资基金(PIF)为愿景基金出资450亿美元,初步组成一支规模高达930亿美元的基金。愿景基金的资本量相当于12.5个红杉,是美国全部VC一年募资额的近两倍。

 

过去,孙正义把97%的心思和时间都花在公司运营上,只有3%的时间用于继续投资。但现在,他的情况正好相反,他有97%的时间用于投资,3%的时间用于其余的业务。

 

充裕的时间,富裕的资金,给他的私募投资基金插上了双翅。

 

近一年多的科技报道记载了愿景基金成立之后的投资名录:320亿美元收购ARM,创下软银历史上最大的一笔收购;40亿投给英伟达,成为英伟达第四大股东,控制了美国主流的芯片产业。此外,对无人驾驶的后起之秀Cruise投资22.5亿美元,以及自动驾驶机器人公司Nuro投资10亿美元;前后投资给共享办公室独角兽WeWork 累计100亿美元。

 

在过去一年半的时间里,愿景基金投资了以人工智能为中心的70家公司,共投资了700亿美元。“除了即将IPO的Uber。数月前,生物科技创新企业Guardant Health已经进行了IPO。许多公司将在未来两三年内进行IPO。它们都是很棒的公司。”孙正义这样评价自己的大手笔。

 

 

私募股权基金能为更多投资人服务

 

近年来,私募股权基金受到高净值人群的追捧!《2018中国高净值人群财富白皮书》数据显示,91%的高净值人士均将目光转向了一级市场,配置了新经济领域的私募股权基金。

 

在需求的拉动下,国内私募股权基金规模不断扩张。中国证券投资基金业协会数据显示,截至2018年8月底,私募股权、创业投资基金规模涨势较猛,总量达32622只,管理规模为8.31万亿元,较前一月增长458.59亿元,今年以来猛增1.21万亿元,成为私募规模增长的主力。

 

目前国内私募股权基金已呈现多元化竞争的行业格局。据Wind数据显示,目前成立10年以上并且依然存续的私募股权基金有78只,这些基金的平均年化收益率9.3%,最高收益是29.2%,最低的只有-11.7%。可以说,老牌的私募股权基金的业绩和收益依然可观。

 

纵观历史,私募股权投资发展至今已有100多年。风险投资、成长权益、并购投资、危机投资和投资私募股权二级市场等是私募股权投资使用较为广泛的战略。

 

以众人熟悉的风险投资为例,风险投资家的任务是鉴定那些刚起步的前景光明的公司,投资这些公司并从中获利。风险按投资基金通常要10年之后才能退出,因为成功的公司需要时间成长。相比之下,愿景基金不介入企业的早期阶段,而是进行超过1亿美元规模的后期投资。在孙正义看来,处于这个阶段的公司的用户在快速增长,有望成长为行业第一。这些才是愿景基金关注的投资对象。

 

举例来说,基于对无人驾驶汽车行业的认可,愿景基金对无人驾驶物流创业公司Nuro投资9.4亿美元,2018年5月对通用汽车(General Motors)的自动驾驶汽车部门Cruise投资23亿美元;同样在2018年,软银与丰田汽车公司共同出资成立一家致力于提供新型出行服务的公司MONET;再早之前,孙正义斥资310亿美元收购ARM,该公司掌握各种汽车感测器、安全功能及车用和自动驾驶芯片设计。而这些前期投资只代表前期投资,一旦开始盈利,其盈利能力都会呈现爆炸式增长。而前期投入以及创新成本,都会维持在一个稳定的水平。

 

简单来说,私募股权基金的盈利模式就像证券基金一样,低买高卖,为卖而买,获取长期资本增值收益。私募股权基金采取的是集合投资方式主要有三大优势,一是,有助于降低投资者的交易费用,提高投资效率;二是,有利于解决信息不对称引发的逆向选择与道德风险问题;三是,发挥风险管理优势提供价值增值。

 

但是,国内的私募股权市场由于退出渠道依旧比较狭窄、私募监管机制有待完善、投资管理人才存在缺口等不足,国内的私募股权市场还有很大的优化空间。

 

私募股权产品虽然有较高的收益,但也存在高风险。比如,项目选择的风险,并非所有的投资项目都是优质的。投资者应当对私募股权产品投资的项目严格甄别。此外,对赌协议,也被称为估值调整机制,也是投资项目的风险点之一。值得注意的是,投资者还要从诸多行业乱象中甄别有价值的投资机构,尤其是要避开以私募基金为名义的非法集资。

 

投资人可以根据自身情况选择私募股权投资的类型。从股权投资角度来说,股权投资分为四种类型:控制、共同控制、重大影响、无控制。从被投资企业发展阶段来说,私募股权投资也可分为:创业风险投资、成长资本、并购资本、夹层投资、Pre-IPO投资以及上市后私募投资。私募股权基金也可以根据基金的规模来分类,通常基金规模越大,越是投资企业发展的后期,即为收购基金或过桥基金。而小型基金为创业投资或叫风险投资基金。最复杂的是通常叫中间市场的基金,它既有投资高端的,也有投资低端的,不同的中间市场的基金有不同的投资对象和投资风格,不像创业投资或收购基金那样目标明确。

 

在金融科技发展迅猛的今天,金融科技能为私募股权产品赋能。尤其是,私募股权基金可以为更多的投资者服务,通过利用人工智能提升业务效率,在私募投资智能化时代,可以将人工智能应用于投资研究、对金融预测、智能择时、算法交易等方面。重复的劳动交给人工智能来做,智慧的工作通过交互来解决,能力出众的专业机构可以汇集更多高净值人群的资金,寻找高收益的投资标的,获取收益。

 

就投资机会而言,大部分业绩出色的股权投资基金都会获得超额认购,因此,一般投资者难以获得投资机会,从VC/PE的投资业绩情况来看,行业头部投资机构(排名前1%-2%),投资了行业内90%的优质项目,管理了行业50%以上的资金,创造了行业真正的价值。从2017年新募集基金倾向的有限合伙人(LP)类型来看,上市公司、政府引导基金和母基金排名前三且三者相差较小,分别占比17.64%、16.51%和16.35%,因此个人投资人无法普遍和广泛的参与到头部机构,或是投资90%的优质项目。

 

现阶段,在私募股权投资中要去寻找中短期内发展势头强劲的行业。从历史的角度看,分析主要的产业投资机会,就是在分析如何“投资未来的中国”。改革开放的前30年,基本是传统制造业、基建、房地产等行业占大头,而近几年,我们越来越多地看到非传统行业的兴起在悄然改变着中国的产业结构,这种变化的趋势就是投资的方向。特别是在颠覆性技术、医疗健康、金融科技、消费零售、节能环保等五大热点领域,这些行业涵盖了GDP中占比较高的主要行业。并挖掘出颠覆式科技、体验类经济、可持续投资及影响力投资等四大主题式机会。寻找具有成长价值的股权,成长性的股权是私募股权投资机构的核心资产。

 

以阿里巴巴为例,阿里巴巴的主要投资方有:高盛、富达亚洲、银瑞达,银瑞达(Investor AB)、上海华盈创业投资基金管理有限公司、日本亚洲投资公司、汇亚基金、软银集团。而1998年,真正意义上的电子商务开始在我国兴起。先是8848借助联邦软件专卖店的渠道,在网络上出售软件、光盘,然后是网易、新浪、搜狐等大型ICP纷纷涉足电子商务。当年10月,更是如同雨后春笋般冒出大大小小几十个网站,均号称立足电子商务,其形式也多种多样,有网上销售、网上竞拍、网上咨询等。电子商务的全面开展,着实带动了整个互联网的应用。但是,当时我国电子商务的发展,与国外相比还存在着相当多不完善的地方。电子商务,其最终目标是实现商品的网上交易。为了保证交易的顺利实施,首先要全面解决网络信息流与资金流、物流的整合问题,在这些方面我国都相当缺乏经验,这些因素都保障了阿里巴巴有足够的成长空间。然后,正如前文所说孙正义注资阿里巴巴2000万美元获得3000倍回报,这3000倍的回报就是阿里巴巴股权的成长价值。

 

 

在国际视野下,私募股权投资基金是行业最受关注的领域之一,凤凰金融基于面向全球的资产配置理念,打造了专业性极强的私募基金核心管理团队,管理团队汇集了私募股权咨询领域具有十年经验的高端专业人才,具备丰富私募股权投资经验。通过自上而下的行业研究,聚焦科技、文化、影视等新兴行业,从赛道、模式、团队、估值以及增值服务等维度进行考察,聚焦细分行业的头部企业,相关私募股权项目通过私募基金高级顾问、高级经济师、美国国际项目管理师等多重把控,全力以赴保障资产安全,为数以亿计的中产和新兴富裕的全球华人提供私募股权基金等安全、专业、高效的财富管理服务。

 

钱能生钱。私募股权基金能够帮助人们实现财富增值。然而,投资者向钱看的同时,也要注意“帕累托法则”(即80-20法则)。真正的赢家只属于少数在业务上非常专业的机构投资者或个人投资者,而那些“盲目撒网式投资,然后祈祷”的机构通常会全盘皆输。

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